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公司新聞

奧克股份:受益於新能源和高鐵快速發展

發布時間: 2018-06-16 21:18   322 次瀏覽

1.公司是國內環氧乙烷下遊產品的龍頭企業
    公司自成立以來一直主要從事太陽能光伏電池用晶矽切割液、高性能混凝土減水劑用聚醚單體等環氧乙烷衍生精細化工新材料的研發、生產和銷售。公司是國內環氧乙烷衍生精細化工新材料行業中的龍頭企業,是國內商品環氧乙烷及二乙二醇等相關化工原料的******的采購商之一。公司主導產品太陽能光伏電池用晶矽切割液占有國內70%的市場份額,是全球******的太陽能光伏電池用晶矽切割液的專業製造商。公司生產的高性能減水劑用聚醚單體占有國內市場25%的份額,也是國內生產規模******的製造商之一。

    2.公司是全球******的太陽能光伏電池用晶矽切割液生產廠家之一

    公司為全球******的太陽能光伏電池用晶矽切割液生產廠家之一,國內市場占有率約為70%,是全球******的矽片切割生產企業賽維LDK***重要的晶矽切割液供應商。未來切割液需求的增量主要來源於兩個方麵:1.我國光伏電池產量占全球市場份額達27.20%,成為世界******的太陽能電池/組件生產國,為符合國家的低碳經濟、降低能耗,太陽能的利用會逐漸提高;2.隨著矽片切割技術的發展,矽片的厚度已經從2002年的330微米降低到目前主流的220200微米,1千克多晶矽材料可切割出65-72片多晶矽片。

  現在多晶矽切割液******的風險,在於多晶矽切割液很多企業采取回收利用,但是回收液一般使用三次以後,產品的性能明顯下降,LDK公司主要利用回收的切割液用於矽錠的切割,回收的切割液在切割矽片的時候容易產生刮痕,而且回收的切割液需要和新的切割液複配才能使用。中國現在多晶矽的產能過剩已經開始被警示,但是國內有6萬噸的多晶矽產能,而產量僅僅有1萬多噸,產能並沒有完全釋放,未來更多的產能投產將會拉動對多晶矽切割液的需求。綜上所述,未來多晶矽切割液需求的市場仍然很大。
  3.減水劑未來的在行業整合後,盈利能力能夠明顯增強
    減水劑可明顯減少拌和混凝土時所加入的水量(20-28%),大大提高混凝土漿料的流動性能、混凝土的強度(20%以上)和壽命(一倍以上),並可以提高工程的質量,降低成本。在三類主流聚羧酸係高性能減水劑用聚醚單體材料中,聚乙二醇單甲醚(MPEG)的市場占有率約為60%,烯丙基聚氧乙烯醚(APEG)約占30%,甲基烯基聚氧乙烯(TPEG)約占10%。公司主要生產APEGTPEG兩種產品,市場占有率約25%

  聚羧酸減水劑主要是用於高鐵建設、鐵路、公路和機場、高層建築。聚羧酸減水劑的性能好於現在流行的萘係減水劑,萘係減水劑是目前用量***多的減水劑品種,占有減水劑使用量的73.93%。但是具有更優效果及環保性能的新型聚羧酸係高性能減水劑已成為一個發展亮點。
  2007年聚羧酸係減水劑的產量超過40萬噸,占合成全國高效減水劑和高性能減水劑產量的15%左右。2008年我國聚羧酸係高性能減水劑市場需求量80萬噸,預計2009年將達到120萬噸,對聚醚單體的需求量將達到19.2萬噸,市場增長迅速。
  現在公司的聚羧酸減水劑用的聚醚單體的毛利率較低,主要現在市場上的小公司較多,以質量低廉的產品獲得競標價格較低的合同,嚴重影響工程質量,導致重大工程事故,聚羧酸減水劑未來要進行行業的整合,對奧克股份的行業龍頭發展十分有利。
  4.公司立足於環氧乙烷的下遊產品的產品,未來原材料價格可能下行
    公司致力於環氧乙烷下遊產品的生產,由於環氧乙烷不便長途運輸,導致以環氧乙烷作為原料的化工企業需要盡可能將生產地設在能提供環氧乙烷的企業附近。公司已經布局在遼陽石化、吉林石化,公司新設立的揚州奧克和揚子奧克在投產後將利用揚子石化的環氧乙烷進行生產。在遼陽石化改擴建項目投產後,每年環氧乙烷生產量可多增加5萬噸,商品量達到10-11萬噸,現在項目已經獲批,正在建設之中。另外,遼寧盤錦建設年產20萬噸環氧乙烷係列產品生產線項目業已啟動,建成後將成為公司環氧乙烷供應的又一保障。

  去年環氧乙烷價格漲幅較大,使公司在今年一季度蒙受了很大的成本壓力,使公司的整體毛利率由09年的25.26%,下降至12.17%,低於***近三年的毛利率水平。環氧乙烷預計下半年價格能夠有所回落,一方麵是新建產能增加,另一方麵是環氧乙烷下遊重要產品乙二醇(占環氧乙烷消耗的75%)未來受中東地區該產品成本較低,會對國內市場產生衝擊,產品生產可能有所減少。預計公司的成本壓力在三季度有所緩解。
  公司在一季度實現銷售收入增長88%,銷售額增長60%,淨利潤下降63.48%,實現每股收益為0.22元。
    5.募投項目是未來發展的重要支撐

    公司現有產能為7萬噸,分別為遼陽現有裝臵3萬噸,吉林奧克擁有1萬噸,奧克新材料擁有3萬噸,未來將會建設遼陽奧克3萬噸切割有,揚子項目3萬噸切割液,南京項目8萬噸,其中南京項目每年可生產4萬噸聚乙二醇係列產品和4萬噸聚醚單體係列產品,公司占有50%的股權,公司收購的廣東奧克未來新建5萬噸乙氧基化項目。其中遼陽奧克的3萬噸項目已經建成投產。這樣公司在2010年年底將擁有26萬噸的產能。

  公司在遠期規劃中2015年實現75萬噸的環氧乙烷處理能力,110億元的銷售收入。
  6.盈利預測及投資評級
    小黄书預計公司10-12年的每股收益分別為1.64元、2.77元、2.98元,目前價格為75.80元,對應的市盈率為46倍,低於目前化工行業創業板的平均估值水平在52倍,給予“推薦”評級。